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核心资产吹响“集结号” 海内外资金集体做多中国

2024-05-07 18:58 62

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  5月6日,“五一”假期之后的第一个交易日,中国资产持续上涨趋势,A股、港股、中概股联袂上涨。

  其中,沪指涨1.16%,创指涨1.98%,恒生指数涨0.55%,恒生科技指数涨0.92%。

  事实上,“五一”假期期间,中国资产已吹响上涨号角,纳斯达克金龙指数大涨8.47%、恒生指数涨4.01%,恒生科技指数涨7.31%。

  对于此轮行情,业内普遍认为,这是一轮由资金驱动的行情,尤其是受到外资看多、做多中国资产的推动。

  中国资产大涨

  5月6日,“五一”假期后的第一个交易日,A股三大指数放量反弹,沪指涨1.16%,深成指涨2%,创指涨1.98%。

  经过两个多月的反复震荡,A股在“五一”节前站上3100点之后正加速上攻,各个板块呈现出普涨的格局,从白酒、医药等传统消费板块,到新能源、科技板块,都出现了一定程度的回升,市场赚钱效应明显提高。

  港股近期表现更抢眼,恒指已连续10个交易日上涨。期间,恒生指数累计上涨13.88%,恒生科技指数累计上涨21.15%,是近一年来的最好表现。自今年1月底以来,恒生指数从底部反弹已超过20%,进入技术性牛市。

  而“五一”假期A股休市期间,港股、中概股也大幅上涨、领跑全球。

  其中,恒生指数涨4.01%,恒生中国企业指数涨4.36%,恒生科技指数涨7.31%。而纳斯达克金龙指数大涨8.47%,万得中概股30指数更是暴涨10.63%。中概股里的阿里巴巴、拼多多、网易、京东、百度上周累计涨幅分别高达7.65%、8.41%、7.32%、8.34%和12.82%。

  外资近期也大幅流入A股,做多中国。

  4月24日至5月6日,6个交易日中,被视为“聪明钱”的北向资金已有5个交易日实现净流入。

  其中,4月26日,北向资金净流入224.49亿元,创下单日净流入规模历史新高;此外,4月29日净流入108.92亿元;5月6日,净流入93.16亿元。

  今年以来,截至5月6日,北向资金净流入A股已达837亿元,远远超过2023年全年的437亿元。南向资金则出现了2186亿港元的强劲买盘。

  高盛报告也显示,对冲基金4月份对中国股票持仓有所增加,总持仓规模增加至5.1%,净持仓规模增加至7.5%。不过,对冲基金持仓水平仍接近5年来的低点,这意味着未来对冲基金持仓还有较大的增长空间。

  4月份,对冲基金净买入中国股票,过去五个月中有四个月出现净买入;中国境内外股票(离岸和在岸)总体被净买入,买入量是卖出量的5倍。

  “是的,中国交易回来了!”高盛在最新的资金流动报告中表示,全面精准有力的支持政策、美中关系的改善和可预测性,正在成为市场积极情绪的催化剂。

  美银美林也表示,中国市场“最糟糕”的时期已经过去,中国股票是一个更便宜、仓位轻、相关性低的对冲工具。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙指出,近期外资抢筹迹象明显,外资流入进一步推动市场回升。今年以来外资加速流入A股市场,相信下半年还会继续流入A股和港股。

  一位基金人士表示,除外资之外,内资包括保险基金也在快速加仓港股和A股。这一轮显然是由资金面推动的牛市行情,外资先买入,到了后半段内地资金也开始流入。

  为何做多中国?

  国内外机构普遍看多中国资产。

  兴业证券认为,中国资产已兼具胜率和赔率。

  首先,年初市场过度悲观的预期,已在被经济数据、政策发力逐步自低位纠偏,这与2023年的节奏恰恰相反,也是兴证证券今年反复强调“多头思维”的重要原因。

  兴证证券认为,当前这种预期的修复、风险偏好的回暖仍在继续:一方面,4月政治局会议定调较为积极,有望进一步提振市场信心。另一方面,4月制造业PMI“量稳价升”,指向中国名义经济有望继续改善。因此,海外市场对于中国经济的预期显著修复。

  其次,美、欧、日等市场在经历去年以来的大幅上涨、指数创历史新高后,经济疲态逐步显现、行情波动明显加大。与之相比,当前仍处低位且经济与政策边际改善的中国资产,成为更高性价比的选择。

  平安证券分析,近期中国资产走强有多个原因:一是近一周美联储降息预期回升。二是中国资产前期调整后,估值具有吸引力、出现技术性反弹。三是近期海外AI概念股和日本股市回调,中国资产受对冲需求驱动。四是中国证监会发布5项资本市场对港合作措施,提振市场信心。五是中国企业(尤其科技和新能源)的盈利前景改善。六是外资对于配置中国资产的情绪持续改善。

  而摩根士丹利基金则推断近期A股和港股的联袂上涨是资金回流导致。

  “前一周海外汇率波动加大,而港币和人民币相对稳定,汇率风险小,这导致此前流向亚洲其他市场的资金回流。因此过去一段时间A股及港股主要为资金驱动。”摩根士丹利基金表示。

  大摩分析师指出,近期中国股票市场的反弹主要受到宏观经济因素的影响,特别是资金链背后的逻辑。其认为,从资金流向上,可以观察到,对冲基金主导了这次买入,而不是零售投资者主导。

  创金合信基金首席经济学家魏凤春指出,节前A股与港股的反弹,被认为是外资看好中国的开始,理由可能是美联储改变降息节奏、套利资金的择时行为。

  一位基金经理表示,这一轮中国资产的上涨主要还是资金面的驱动,重点是外资,很多开放的对冲基金在做全球资产的再平衡。从全球资本配置的角度来看,欧美日股市场均处于历史顶部的位置,估值高高在上。而A股和港股则是全球估值洼地,所以一部分资金从欧美日市场获利了结,流入到A股和港股。

  核心资产受青睐

  Wind数据显示,从申万一级行业来看,截至4月30日(下同),近一个月,北向资金主要加仓有色金属、银行、电力设备、医药生物、非银金融等板块。但近一周,北向资金净流入有色金属的资金,由第1位降至第5位。

  个股来看,北向资金近期加仓集中在宁德时代、招商银行、迈瑞医疗、立讯精密等白马龙头股。

  兴证证券认为,外资入场,将与国内各类机构形成共振,核心资产“集结号”已经吹响。其建议5月份重点关注食饮、电新、光模块、电子板块。

  博时基金也指出,近期A股市场风格出现逆转,大盘成长风格强势反弹,港股中的互联网科技等低估值的资产也强势反弹,4月26日,陆股通单日流入超过200亿,是近十年单日流入最大的一次,由此可见,代表核心资产的权重股开始逐步得到外资的关注。

  杨德龙认为,新国九条发布之后,市场对于低估值、高分红率的股票情有独钟,白马股上涨明显,而一些绩差股、题材股则出现了比较大的下跌。

  杨德龙指出,当前无论A股还是港股,均处于历史底部区域,代表性指数估值非常低,具有较大吸引力,这也为投资者入市带来了比较好的布局时机。而正是因为过去三年的下跌,使得A股和港股的投资价值凸显,现在应该是积极布局的时候。

  一位公募基金经理指出,从五一期间港股的表现来看,明显已经有一部分资金从红利资产中撤出来,去追逐其他成长性更好的核心资产。不过,其认为,这种风格未必会形成中长期趋势,一旦港股涨多了,同时红利资产超额又明显下降,投资人很有可能再买回红利资产。“因为大家对港股不是特别有信心,所以如果港股涨得多的话,肯定还会做再平衡。”

  展望未来,平安证券表示,往后看,中国资产的上涨速度可能减缓,但中国企业盈利能力、外资配置中国资产的热情修复等因素,有望继续支撑中国资产取得不俗表现。

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